Госдолг США. Чем он чреват?

Госдолг Америки: ждать осталось недолго

Если Вашингтон не начнет немедленно и всерьез заниматься долгом, то это может плохо закончиться не только для него, но и для всей планеты. //  monocle.ru

 

Такая ситуация угрожала бы мощным долговым кризисом и При не столь высокой кредитной ставке. В прошлом году авторитетная модель федерального бюджета Penn Wharton Budget Model определила, что у США есть 20 лет для того, чтобы решить проблему огромного госдолга. Если это не сделать вовремя, то избежать кризиса не помогут никакие меры: ни повышение налогов, ни снижение расходов, ни что-то другое.

 

Рынок гособлигаций США снова лихорадит

Доходность по 10-летним трежерис на этой неделе самого высокого уровня за четыре месяца. //  monocle.ru

 

Так, доходность по 10-летним трежерис в среду, 3 апреля, достигла 4,429%, самого высокого уровня за четыре месяца.

 

Бюджетное управление Конгресса, между тем, прогнозирует, что госдолг США за три десятилетия вырастет с нынешних 99% от ВВП до 166% в 2054 году.

 

Дефолт США: «Это неизбежно»

Американский бюджет похож на агрессивную финансовую сделку с использованием значительных заемных средств. //  monocle.ru

 

«Это неизбежно, - цитирует, например, Financial Times известного инвестора, миллиардера Томаса Петерффи. - Через 5 или через 20 лет, но у Соединенных Штатов неминуемо произойдет дефолт по национальному долгу».

Делая этот прогноз, Петерффи, родившийся и выросший в социалистической Венгрии, на удивление спокоен. С главной экономикой планеты, которая владеет мировой резервной валютой, уверен он, все предельно ясно и очевидно: дефолт по долгу в США вызовет на планете мощнейший кризис.

Выпуск новых гособлигаций вырос до гигантских размеров. Быстро нарастают тревоги относительно применения стратегий с использованием огромных заемных средств. Регуляторы и финансисты боятся, что быстрое закрытие позиций может обрушить рынок. Нечто подобное произошло около двух лет назад в Великобритании, когда тогдашняя премьер-министр Лиз Трасс представила свой ничем не подкрепленный «мини-бюджет» со снижением налогов.

Правда, с мрачной картиной, нарисованной Томасом Петерффи, согласны далеко не все экономисты. Например, нобелевский лауреат Пол Кругман не далее, как на прошлой неделе написал в New York Times, что повышение подоходного налога или сокращение расходов всего лишь на 2,1% легко решит проблему бюджетного дефицита. К тому же, прецедент ее быстрого решения имеется. В 90-е годы прошлого века, во время президентства Билла Клинтона комбинация здравой политики и удачи быстро превратила бюджетный дефицит в профицит и дала толчок стремительному росту экономики.

 

Ожидается, что Дональд Трамп, если победит на выборах в ноябре, не станет трогать огромные государственные расходы, но продолжит снижать налоги или, как минимум, еще продлит срок действия уже действующих снижений, введенных им же 7 лет назад. Это совсем непохоже на фискальный консерватизм, которого обычно придерживаются республиканцы. Едва ли Трамп предпримет в случае избрания президентом и серьезные меры по ограничению роста бюджетного дефицита.

 

Израиль нанес удары по ядерным объектам Ирана

Атаки на Иран рискуют ввергнуть Ближний Восток в еще более глубокий кризис и нанести удар по мировой экономике. //  monocle.ru

 

Хотя Иран заявил, что его нефтеперерабатывающие заводы и хранилища не пострадали, сырая нефть выросла на 13%. Brent выросла на 9,3% до $75,80 за баррель по состоянию на 12:22 дня в Сингапуре.

Инвесторы устремились в убежища, такие как казначейские облигации США и золото. Фьючерсы на американские акции упали примерно на 1,5%.

 

Главный из принятых Конгрессом актов впервые определяет законодательные рамки для стейблкоинов — криптовалют, жестко привязанных 1:1 к надежному активу вроде доллара, золота или гособлигаций США. Он именуется GENIUS Act, или «гениальный закон». Это аббревиатура длинного скучного названия, но звучит красиво, поэтому расшифровывать ее не стал даже Белый дом в официальном сообщении о подписании.

В мире выпущено стейблкоинов всего примерно на 300 млрд долларов, тогда как общий объем криптоактивов уже превысил 4 трлн долларов.

«Гениальный закон» открывает крупным банкам и интернет-гигантам вроде Facebook, Amazon и Google путь к выпуску собственных цифровых долларов и их массовому использованию для моментальных и дешевых денежных переводов и оплаты товаров, труда и услуг как внутри США, так и по всему миру.

«Один из главных рисков стейблкоина в том, что он может оказаться не таким уж стабильным. А вдруг вас обманули, и резервы совсем не те, что были обещаны? — объясняет проблему Дженнифер Шалп, эксперт по криптовалютам из Cato Institute. — Эти законы, среди прочего, как раз и регулируют вопрос о качестве резервных активов, под которые выпускаются стейблкоины».

Единственным, кому запретили выпускать цифровую валюту, оказался центробанк США, печатающий доллары бумажные и безналичные.

Несмотря на то, что две другие крупнейшие мировые экономики, Европа и Китай, готовят цифровые евро и юани, Конгресс отдельным законом запретил государственную криптовалюту и закрепил частный характер цифровых денег. Конгрессмены говорят, что защищают американцев от всевидящего ока Большого брата. Критики подозревают, что они защищают своих частных спонсоров от конкуренции со стороны самого надежного из всех потенциальных эмитентов цифрового доллара — Казначейства США.

 

Массовое применение частного цифрового доллара должно повысить спрос не только на депозиты в долларах, но и на облигации американского правительства, поскольку закон определяет их как основной резервный актив для выпуска стейблкоинов.

Продажа облигаций позволяет Америке жить не по средствам и финансировать гигантский дефицит бюджета. До сих пор спрос на них опережал предложение даже в кризисные времена, что позволяло Америке занимать дешево. Однако после возвращения Трампа в Белый дом все изменилось. Он развязал торговую войну со всем миром и протолкнул через Конгресс закон о снижении налогов, чреватый ростом и дыры в бюджете, и рекордного госдолга. Курс доллара начал падать, а стоимость заимствований — расти.

 

По подсчетам Международного валютного фонда, в 2024-м отношение госдолга к ВВП в Китае уже составляло 124% — почти как в США. Правда, местные чиновники уверяют, что это не страшно: у КНР более чем достаточно активов, в частности госпредприятий и государственных долей в частном бизнесе. Поэтому, насчитав в конце прошлого года на 371,9 трлн юаней первых и на 52,37 трлн вторых, они заявили, что все стабильно и проблем нет.

 

Есть еще и Япония, у которой госдолг составляет 235% от ВВП — 8,7 трлн долларов на декабрь 2024 года. Только с 2023-го по 2024-й эта сумма выросла на 2,3%, а ВВП — на 0,1%.

 

Вместо дефолта — неукротимая инфляция

Мир продолжает жить в кредит, но менять никто ничего не планирует, да и не может. Способов избежать дефолта у развитых стран хватает, но расплачиваться за это придется инфляцией: управлять ею центробанки больше не способны //  monocle.ru

 

Приведет ли это к коллапсу и дефолтам? Сомнительно. Но нельзя сказать, что кризиса не будет, — скорее, он уже вовсю идет. Просто за счет невысокой интенсивности и растянутости во времени он привлекает не слишком много внимания. А если замечать не хочется, то его как бы и нет.

В борьбе с долгами странам остается лишь отпустить инфляцию, которая поможет этот самый долг обесценить

График 3
Китай тоже будет разгонять экономику через заимствования

«Дефолт сверхдержавы — это больше политическая фантазия, чем реальный сценарий, — объясняет положение дел Алена Николаева. — У США все же есть значительная привилегия эмитента резервной валюты. Доллар нужен всем, treasuries — глобальный бенчмарк. У Японии долг давно перевалил за 200 процентов ВВП, но его держат свои инвесторы, а Банк Японии десятилетиями просто выкупает излишки. У Китая долг в основном размещен внутри страны, а государство контролирует банки и инвесторов».

Система действительно научилась купировать риски, поэтому дефолтов нет, но при этом цена денег выше, продолжает эксперт. В этом смысле показательна ситуация в Японии: стоит местному ЦБ подсократить покупки госдолга, как доходность тут же начинает расти, аукционы проваливаются, ликвидность рвется. «Это и есть скрытый кризис: премия за риск постепенно увеличивается, но жесткого обвала не происходит», — резюмирует портфельный управляющий Astero Falcon.

Картина получается интересная: дефолта вроде нет, но долг давит на экономику либо через инфляцию, либо через дорогой капитал, либо через манипуляции с балансами. Можно скрыть проблему, как Китай: привязать долг к госактивам и сказать, что все хорошо. Однако процентные платежи никуда не деваются и потихоньку растут. Можно выкупать свои долги, как Банк Японии, хотя высокие ставки делают этот инструмент узкоприменимым: ЦБ сам несет убытки и политические риски. Можно, как Дональд Трамп, попытаться использовать криптовалюту. Но это долгосрочная история, предполагающая полную перекройку архитектуры мировых финансов, и выглядит она несколько утопично.

Что остается? Отпустить инфляцию, которая остается единственным способом этот самый долг обесценить. Ждет ли весь мир ускоренная инфляция? Эксперты полагают, что да.

«И это, пожалуй, наименее болезненный сценарий для политиков. Проще позволить ценам расти чуть выше таргета, чем объявлять жесткую экономию или, не дай бог, дефолт, даже технический. В итоге реальная стоимость денег снижается, старые долги тают, а население платит скрытый налог. Именно поэтому инвесторы уходят в золото и крипту. Каждый актив обновил максимумы на фоне разговоров о долговых проблемах — это серьезный сигнал, свидетельствующий о глобальном недоверии к фиатной системе. Поэтому, если правительства станут решать вопрос долговой нагрузки через инфляцию, спрос на альтернативы будет расти и дальше», — описывает будущее Алена Николаева.

...

При этом инфляция начнет через взаимную торговлю экспортироваться из США и Китая по всему миру, не разбирая границ. Центробанки какое-то время будут пытаться по инерции управлять ею через ставки, но получаться станет все хуже. Часть публики и финансистов считает, что логичным финалом истории окажется глобальная гиперинфляция. Но так далеко заглядывать очень сложно: слишком много переменных.

 

ДЕФИЦИТ БЮДЖЕТА США: МАКСИМАЛЬНЫЙ МИНУС В ДЕКАБРЕ ЗА ВСЮ ИСТОРИЮ

По данным Минфина США (https://www.fiscal.treasury.gov/reports-statements/mts/current.html), дефицит бюджета в декабре 2025 составил $144.75 млрд vs дефицита в $86.73 млрд в аналогичном месяце 2024 года. За 3 месяца текущего финансового года дефицит составил $602.38 млрд, это второй “результат” за всю историю. Федеральное правительство работает в рамках финансового года, который начинается 1 октября.

Это фиаско, Дональд! Несмотря на заверения нынешнего главы США о необходимости сокращения дефицита, пока воз и ныне там…В свете намерений (тут вопрос, насколько реально) нарастить оборонные расходы до $1.5 трлн, ну и плюс социалка, надеяться на сокращение дефицита точно не стоит

В плане крупнейших статей по расходам за октябрь-декабрь тренды следующие: первое место - Social Security ($402 млрд), на втором месте расположились затраты на обслуживание госдолга ($270 млрд), на третье место переместилась нацоборона ($267 млрд)

 

MMI

ДЕФИЦИТ БЮДЖЕТА США: МАКСИМАЛЬНЫЙ МИНУС В ДЕКАБРЕ ЗА ВСЮ ИСТОРИЮ По данным Минфина США, дефицит бюджета в декабре 2025 составил $144.75 млрд vs дефицита в $86.73 млрд в аналогичном месяце 2024 года. За 3 месяца текущего финансового года дефицит составил $602.38 млрд, это второй “результат” за всю историю. Федеральное правительство работает в рамках финансового года, который начинается 1 октября. Это фиаско, Дональд! Несмотря на заверения нынешнего главы США о необходимости сокращения дефицита, пока воз и ныне там…В свете намерений (тут вопрос, насколько реально) нарастить оборонные расходы до $1.5 трлн, ну и плюс социалка, надеяться на сокращение дефицита точно не стоит В плане крупнейших статей по расходам за октябрь-декабрь тренды следующие: первое место - Social Security ($402 млрд), на втором месте расположились затраты на обслуживание госдолга ($270 млрд), на третье место переместилась нацоборона ($267 млрд) //  t.me